Риски и методы их снижения

9 Риски и методы их снижения

Управление рисками включает в себя два этапа. На первом этапе происходит выявление всех возможных инвестиционных рисков. Второй этап заключается в принятии такого управленческого решения, которое наилучшим образом способно удовлетворить все требования инвестора. В общем случае инвестор имеет два пути решения проблемы управления инвестиционными рисками. Во-первых, инвестор может принять указанный риск, отказаться от управления им, что может привести к большим финансовым потерям. Вторым вариантом решения проблемы является принятие мер по снижению риска и негативного влияния в случае наступления неблагоприятного события.

• 
  риск существенной задержки начала реализации мероприятий;
  
• 
  риск неустойчивости спроса;
  
• 
  риск снижения цен конкурентами и пр.
  

Как показывает таблица 2, суммарный риск мероприятий составляет 44,59 балла и может быть охарактеризован как средний.

Соответственно в таблице укажем риски и методы уклонения от них.

Таким образом, оценка риска проекта показала, что он среднего уровня и наиболее опасными факторами оказались: непредвиденные затраты, несвоевременное открытие предприятия, неустойчивость спроса, снижение цен конкурентами, рост стоимости валют.

10 Ставка дисконтирования проекта

Так как имеем дело с инвестиционным проектом, то для расчета ставки дисконтирования (i) используется метод кумулятивного построения. Реализуется он следующим образом.

Первоначально производится оценка безрисковой ставки дохода. Она принимается в размере ставки дохода по валютным депозитам в Сбербанке России.
К безрисковой ставке дохода прибавляется премия за инвестирование в компании. Эта премия представляет собой доход, который требует инвестор в качестве компенсации за дополнительный риск, связанный с капиталовложениями в данную компанию, по сравнению с безрисковыми инвестициями.
Данными для расчета являются результаты диагностики кризисного состояния исследуемого предприятия по факторам риска, представленным в табл. 5.
Таблица 5 - Экспертная оценка премий за риск, связанный с инвестированием в конкретную компанию, %

Вид риска	Вероятный интервал
Ключевая фигура; качество управления/глубина	0-5
Размер компании	0-5
Финансовая структура (источники финансирования компании)	0-5
Товарная/территориальная диверсификация	0-5
Диверсификация клиентуры	0-5
Прибыли: нормы и ретроспективная прогнозируемость	0-5
Прочие риски	0-5

В табл. 6 приводится пример расчета ставки дисконтирования методом кумулятивного построения.

Таблица 6 – Расчет ставки дисконтирования

Фактор риска	Значение, %	Примечание
Безрисковая ставка дохода	6,5
Ключевая фигура	2,0	Компания не зависит от одной ключевой фигуры, однако отсутствует управленческий резерв.
Размер компании	0,0	Небольшая компания
Финансовая структура	5,0	Вложения в компанию достаточно высокие
Товарная/территориальная диверсификация	2,0	Компания реализует единственный вид продукции
Диверсификация клиентуры	4,0	В прошлом году на пять наиболее крупных потребителей продукции компании приходилось 80 % объема продаж. Для самого крупного этот показатель составил 35 %
Прибыли: нормы и ретроспективная прогнозируемость	3,0	Так как проект новый, то это затрудняет прогнозирование
Прочие риски	0,0	Риск, связанный с характером деятельности данной компании, отсутствует
Оценка ставки дисконта для собственного капитала	22,5

Таким образом, ставка дисконтирования составляет 22,5%.

Скачать 155 Kb.

Поделитесь с Вашими друзьями: