Курс лекций для студентов 4 курса Направление подготовки


Модели оценки инвестиционных рисков



Pdf просмотр
страница48/78
Дата04.09.2019
Размер1,08 Mb.
ТипКурс лекций
1   ...   44   45   46   47   48   49   50   51   ...   78
7.2. Модели оценки инвестиционных рисков

В современной методике существуют несколько моделей оценки инвестиционного риска.
Имитационная
модель оценки риска связана с корректировкой денежных потоков и последующим расчетом (чистой приведенной стоимости) для всех вариантов.
По каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический; по каждому варианту определяется соответствующий показатель чистой приведенной стоимости, далее для каждого проекта рассчитывается размах вариации этого показателя как разница между показателями оптимистического и пессимистического вариантов. Из двух сравниваемых проектов более рисковым считается тот, у которого размах вариации показателя чистой приведенной стоимости больше.
Имитационная модель оценки риска:
R(NPV)=NPVo - NPVp, где R(NPV) – размах вариации;
NPVo – чистая приведенная стоимость при оптимистическом варианте;
NPVp - чистая приведенная стоимость при пессимистическом варианте.
Методика
изменения денежных потоков
предполагает оценку вероятности появления заданной величины денежных поступлений для каждого года и каждого проекта. После этого составляются новые проекты на основе откорректированных с помощью понижающих коэффициентов денежных потоков и для них рассчитываются показатели чистой приведенной стоимости. Предпочтение отдается проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольшее значение показателя чистой приведенной стоимости.
Изменения денежных потоков:
NPV= -I+∑Inn*σn\(1+i)ⁿ, где NPV – чистая приведенная стоимость, рассчитанная на скорректированных с учетом риска денежных потоках;
Inn - прибыль периода;
I – инвестиции;


48
σn - вероятность получения прибыли в данном периоде; i – ставка дисконтирования; n – число периодов.
Методика
поправки на риск коэффициента дисконтирования
предполагает, что к безрисковому коэффициенту дисконтирования добавляется премия за риск и рассчитывается чистая приведенная стоимость проекта с полученным новым коэффициентом дисконтирования. Проект с большим показателем чистой приведенной стоимости считается наиболее предпочтительным:
Если NPVa(ia)> NPVв(iв), то принимается проект а, где NPVa(ia) – чистая приведенная стоимость проекта а, рассчитанная по скорректированной на риск ставке дисконтирования;
NPVв(iв) - чистая приведенная стоимость проекта в, рассчитанная по скорректированной на риск ставке дисконтирования; i = СС+ премия за риск, где СС – стоимость капитала.


Поделитесь с Вашими друзьями:
1   ...   44   45   46   47   48   49   50   51   ...   78


База данных защищена авторским правом ©psihdocs.ru 2019
обратиться к администрации

    Главная страница